2月21日下午，德國(guó)郵政(簡(jiǎn)稱“DHL”)總部就美國(guó)聯(lián)合包裹運(yùn)送服務(wù)公司(簡(jiǎn)稱“UPS”)準(zhǔn)備收購(gòu)荷蘭TNT Express NV(簡(jiǎn)稱“TNT”)一事，回應(yīng)本報(bào)記者稱，該公司“自然會(huì)對(duì)行業(yè)動(dòng)向予以持續(xù)和密切的關(guān)注，尤其是有實(shí)際動(dòng)作的重要舉措”。

言下之意，DHL對(duì)雙方的并購(gòu)動(dòng)向相當(dāng)緊張。在此之前的2月18日，TNT董事會(huì)宣布拒絕UPS對(duì)TNT每股9歐元的收購(gòu)要約，這筆高達(dá)64.3億美元并購(gòu)案才因此浮出水面。雖然遭到拒絕，接近UPS的人士向記者指出，TNT只是拒絕了每股9歐元的出價(jià)，并非完全拒絕并購(gòu)可能，雙方仍在進(jìn)行談判。

這起并購(gòu)案之所以引人矚目，不僅僅是并購(gòu)金額龐大，有望超過(guò)2005年DHL37億英鎊的價(jià)格收購(gòu)英國(guó)物流集團(tuán)Exel，成為全球物流行業(yè)成交額最高的一筆買賣。更重要的是，其結(jié)果也無(wú)疑會(huì)對(duì)全球快遞格局產(chǎn)生巨大影響。

截至記者發(fā)稿時(shí)，尚未收到當(dāng)事雙方UPS和TNT對(duì)此事的詳細(xì)解答，而2008年就曾參與競(jìng)購(gòu)TNT的另一位快遞大亨FedEx此次也意外地沉默了。“到目前為止，我們沒(méi)有任何聲明，也沒(méi)什么可說(shuō)的。”FedEx中國(guó)區(qū)企業(yè)傳訊部的人士對(duì)記者表示。

蓄謀已久的收購(gòu)

歐洲業(yè)務(wù)是TNT最大的吸引力

早在2008年，UPS就曾叫價(jià)100億歐元收購(gòu)TNT，但雙方的談判最終沒(méi)有達(dá)成結(jié)果。如今UPS卷土重來(lái)，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，不僅是蓄謀已久，也是水到渠成。

2008年那次收購(gòu)沒(méi)談成，據(jù)說(shuō)雙方對(duì)TNT的郵政業(yè)務(wù)分歧較大：因?yàn)閁PS看中的只是TNT的包裹快遞業(yè)務(wù)，對(duì)其郵政業(yè)務(wù)并無(wú)興趣。

TNT內(nèi)部也意識(shí)到這一點(diǎn)，因此在2010年宣布分拆旗下的郵件和快遞業(yè)務(wù)，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)分開營(yíng)運(yùn)。2011年6月，TNT快遞開始獨(dú)立在阿姆斯特丹的紐約泛歐證交所掛牌，此次UPS準(zhǔn)備收購(gòu)的，正是被拆分后的TNT快遞公司。

中國(guó)國(guó)際貨代協(xié)會(huì)國(guó)際快遞工作委員會(huì)秘書長(zhǎng)劉建新認(rèn)為， TNT管理層所做的業(yè)務(wù)拆分，事實(shí)上也就是將TNT快遞業(yè)務(wù)的價(jià)值最大化，在競(jìng)購(gòu)中可以獲得更好的收益。

此舉果然奏效，UPS再度出價(jià)了。

“歐洲業(yè)務(wù)，是TNT最大的吸引力。”中國(guó)快遞咨詢網(wǎng)首席顧問(wèn)徐勇認(rèn)為，UPS在歐洲市場(chǎng)上的經(jīng)營(yíng)短板，是其多年不愿放棄TNT的最重要原因。

“快遞市場(chǎng)有個(gè)怪圈，本土經(jīng)營(yíng)的公司很強(qiáng)勢(shì)。”因此，總部在德國(guó)的DHL進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)多年，做不下去，只好放棄美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；相同的，UPS和FedEx兩家美國(guó)公司盡管財(cái)大氣粗，全球網(wǎng)絡(luò)密布，但在歐洲市場(chǎng)上，卻始終無(wú)法撼動(dòng)DHL和TNT的市場(chǎng)份額。

“通過(guò)收購(gòu)來(lái)搞定市場(chǎng)份額是大家心照不宣的規(guī)則。”徐勇道，作為歐洲第二大快遞企業(yè)的TNT就成了最好的收購(gòu)對(duì)象。TNT快遞不單在歐洲占有一定的市場(chǎng)占有率，而且在各個(gè)新興市場(chǎng)都有不俗發(fā)展，包括在中國(guó)、印度和巴西。根據(jù)去年業(yè)績(jī)公告，在TNT快遞的營(yíng)業(yè)額中，近三成是來(lái)自亞洲和拉丁美洲。

超百億美元的競(jìng)購(gòu)戰(zhàn)

TNT的合理收購(gòu)價(jià)應(yīng)該超過(guò)每股15歐元，收購(gòu)資金將超過(guò)107億美元

在一位業(yè)內(nèi)資深人士看來(lái)，UPS收購(gòu)TNT勢(shì)在必行，曾經(jīng)的障礙，如郵政業(yè)務(wù)等，幾乎被掃清，眼下最后的問(wèn)題是，TNT作價(jià)幾何？

UPS給出的價(jià)格是每股9歐元，則整筆收購(gòu)金額將達(dá)64.3億美元。“比起4年前，便宜了不少。”業(yè)內(nèi)人士指出，UPS此舉可算是趁火打劫：一來(lái)陷入歐債危機(jī)的TNT，業(yè)績(jī)不佳，股價(jià)也偏低；二來(lái)時(shí)值經(jīng)濟(jì)低迷期，動(dòng)輒數(shù)十億美金的資金支出不是哪家企業(yè)都能做，UPS自身的金融融資渠道恰恰發(fā)揮了作用。

2月21日，TNT公布2011年年報(bào)，2011年全年?duì)I收為72.46億歐元，利潤(rùn)為-1.05億歐元，凈利潤(rùn)-2.7億歐元。而2010年同期，TNT的營(yíng)收為72.51億歐元，凈利潤(rùn)6600萬(wàn)歐元。但是徐勇認(rèn)為，這個(gè)暫時(shí)的虧損并不會(huì)有損TNT的作價(jià)，“至少虧三年才有可能損害其管理層對(duì)市場(chǎng)的信心”。據(jù)悉，目前母公司Post NL仍保留TNT快遞的29.9%股權(quán)，其發(fā)言人不愿對(duì)此收購(gòu)事件發(fā)表置評(píng)。

業(yè)內(nèi)則已經(jīng)紛紛對(duì)TNT的作價(jià)予以猜測(cè)，紐約投資基金White Eagle Partners LLC董事長(zhǎng)詹姆斯-拉斯特認(rèn)為，TNT的合理收購(gòu)價(jià)應(yīng)該超過(guò)每股15歐元，如此的話，UPS的收購(gòu)資金將超過(guò)107億美元。

“如果FedEx加入戰(zhàn)局的話，很可能價(jià)格更高。”徐勇認(rèn)為，對(duì)于FedEx來(lái)說(shuō)，同樣需要擴(kuò)張歐洲市場(chǎng)。而且，如果UPS成功收購(gòu)了TNT，將把FedEx遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后，并緊逼目前排名第一的DHL。

據(jù)了解， DHL 2010年的營(yíng)業(yè)總收入為711億美元，而UPS和FedEx只有495億和347億。TNT 2010年的營(yíng)收雖然只有56.9億美金，但是其帶來(lái)的市場(chǎng)份額擴(kuò)張，卻是UPS更為看重的。

不過(guò)，在2008年對(duì)TNT的競(jìng)購(gòu)中， FedEx并未公開承認(rèn)過(guò)自己加入競(jìng)購(gòu)隊(duì)伍，也沒(méi)有任何的出價(jià)記錄。但2月20日，TNT中國(guó)區(qū)的高層向記者證實(shí)，傳言是真的，當(dāng)初FedEx確實(shí)與UPS一同競(jìng)購(gòu)TNT，其出價(jià)情況不詳。

這一次，F(xiàn)edEx依然沉默對(duì)待所有問(wèn)詢，至今未明確表態(tài)是否再度加入戰(zhàn)局。倒是德國(guó)郵政表示了強(qiáng)烈的關(guān)注，表示“會(huì)對(duì)行業(yè)動(dòng)向予以持續(xù)和密切的關(guān)注，尤其是有實(shí)際動(dòng)作的重要舉措”。言下之意，DHL認(rèn)為這一次收購(gòu)來(lái)真的了。